在全球经济的复杂棋局中，制造业采购经理人指数（PMI）宛如关键棋子，其每一步动态都折射出经济走势的微妙变化。步入 2025 年 2 月，全球制造业 PMI 指数环比小幅上扬至 50.6，看似积极的数字背后，实则隐藏着各大经济体截然不同的发展态势，勾勒出一幅 “中国稳健、新兴升温、欧洲筑底、美国回落、加墨收缩” 的经济画卷。
一、全球制造业 PMI 全景扫描：分化中寻求平衡
2025 年 2 月全球制造业 PMI 的回升，并未从根本上改变全球经济复苏根基尚不牢固的现状。从地域视角剖析，经济表现的分化态势愈发明显。
在亚洲，经济发展持续呈现分化格局，各经济体制造业表现围绕荣枯线 50 展开窄幅震荡。我国制造企业于 2 月加速复工复产，制造业 PMI 强势回升至 50.2，彰显出国内制造业的强劲活力与韧性。与此同时，日韩两国制造业虽面临挑战，但也在荣枯线附近顽强徘徊，分别录得 49.0 和 49.9。东南亚地区制造业则呈现边际回暖迹象，为亚洲经济注入新的活力。
欧洲大陆，多数国家制造业 PMI 读数边际改善，却仍深陷收缩区间。以德国为例，2 月 PMI 指数录得 46.5，略高于前值 45 及预期 45.5，然而，欧元区四季度 GDP 季环比增速整体仍在 0 附近挣扎，经济底部企稳迹象模糊，货币政策传导对经济增长的提振效果尚需时日才能充分显现。
美洲区域，加拿大与墨西哥的经济景气程度出现边际回落。加拿大制造业 PMI 受产出和新订单双双收缩的双重压力，从上个月的 51.6 大幅下滑 3.8 个百分点至 47.8，重新跌入荣枯线以下，经济增长面临不小挑战。
二、美国制造业：繁荣泡影破碎，前景迷雾重重
作为全球经济的风向标，美国制造业在 2 月的表现令人大失所望。其制造业 PMI 指数从上月的 50.9 骤降至 50.3，低于市场预期的 50.8，年初以来连续 3 个月的回升势头戛然而止，年初展现出的阶段性韧性如泡沫般破碎。
深入分析美国制造业 PMI 数据，“供（50.7）需（48.6）回落、通胀抬升（62.4）、就业市场降温（47.6）” 的特征愈发凸显。不仅如此，库存周期仍在底部艰难磨底，尚未呈现出趋势性回升的迹象，而关税问题预计将在二季度持续冲击美国外贸表现。随着美联储降息进入阶段性暂停，当前美国 PMI 及其重要分项指标均清晰表明，美国经济尚未踏上趋势性回升的正轨。考虑到上半年长端利率或将维持高位，这无疑将进一步抑制美国制造业反弹的空间，预计上半年美国制造业 PMI 大概率在荣枯线 50 附近持续波动。
三、出口领域风云变幻：机遇与挑战并存
在全球贸易的舞台上，出口增速成为衡量各国经济活力的重要指标。2 月，韩国出口增速从上月的 -10.2% 强势反弹至 1%，而我国在 “抢出口” 热潮以及美国制造业需求阶段性回暖的双重助力下，2024 年 12 月出口增速较前值跃升 4.0 个百分点至 10.7%。
展望未来，地缘政治因素以及海外加征关税的节奏，将成为左右我国 2025 年出口增速的关键变量。在特朗普上台后关税加征政策真正落地之前，外贸企业为规避风险，可能会延续 “抢出口” 行为，这将为 2025 年一季度出口增速提供一定支撑。然而，一旦关税实质性落地，我国出口或将面临不小压力。
2025 年 2 月全球制造业 PMI 指数的波动，揭示了全球经济复苏之路的坎坷与曲折。各经济体需在分化的经济格局中精准施策，积极应对地缘政治、关税调整等诸多不确定性因素，方能在复杂多变的全球经济浪潮中破浪前行 。